华创证券发布商讨敷陈称，保管舜宇光学科技(02382)“强推”评级，24年手机需求复苏&公司家具组合改善，上调2024-2026年公司归母净利润预测至21.14/24.61/27.99亿元，主义价63.4港元。公司2024年上半年预测罢了净利润10.48~10.92亿(YOY140~150%)，中值10.7亿元(YOY145%)。手机市集有望进入复苏通说念，车载光学/XR开放行业新一轮成漫空间，公司看成镜头龙头有望尽享行业红利。

华创证券主要不雅点如下：

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智高手机需求回暖&家具组合改善24年上半年功绩高增66abcd。

公司24H1功绩高增主要系手机需求回暖&家具组合改善带来手机业务出货量增多、平均售价增多、毛利率提高。2023年智高手机业务受下贱销量疲软、手机录像头降规降配影响承压，但从23年下半年启入手机需求慢慢回暖：宇宙智能机出货量2021Q3~2023Q3资历了一语气9个季度下滑，23Q4出货量3.26亿台(YOY+8.5%)，为10个季度来初度同比转正，24Q1智能机延续了复原态势出货量同比增长7.8%至2.89亿台，IDC预测2024年宇宙智能机出货量同比增长2.8%至12亿部。同期公司手机镜头出货量自2023年5月以来一语气14个月同比增长/手机模组业务出货量自2023年6月~2024年3月一语气10个月同比增长，行业迎来复苏成长，公司为行业龙头受益于挥霍电子复苏周期。

AI或驱动智能机新一轮增长。

苹果6月发布Apple Intelligence加快AI终局布局，可使用户的iPhone、iPad和苹果电脑等终局鸠合和创建谈话和图像等，同期23年底启动安卓厂家陆续发布我方的AI手机，AI或驱动智能机新一交替机，公司是手机镜头&录像头模组龙头有望深度受益。同期光学为手机感知部件，AI期间录像头规格有望迭代升级。

AR/VR日暮途远，濑亚美莉喷奶番号车载光学不竭升级，公司看成行业龙头，家具持续推广享行业发展红利。

XR方面公司持续加大在VR/AR限制的家具和研发布局，VR双目清楚模块罢了量产，See through等模组逐步落地/量产，同期公司在AR光波导、光机及光引擎方面持续加强研发参预，为客户提供包括AR光学概括照顾有贪图的多种家具。受终局客户家具周期影响公司23年VR/AR业务收入为18.7亿元(YOY-9.3%)，收入占比5.9%，跟着下贱新品发布公司有望受益于VR/AR快速增长趋势。车载光学方面公司车载镜头市占率宇宙第一，23年汽车向常态化成就，公司车载镜头出货9081.2万件(YOY+15.1%)，市占率不息莳植。公司积极把执自动驾驶趋势持续加大研发参预，罢了ADAS多款车载镜头/模组的研发及量产，同期积极征战激光雷达、HUD、智能车灯欺诈场景，23年公司车载家具罢了收入52.83亿元，同比+28.6%;收入占比提高4.3个百分点至16.7%，成为公司第二增长弧线。

风险教导：手机需求复苏不足预期，新动力汽车销量不足预期，市集竞争加重。